想知道这三类投资人是怎么做股权投资的吗?

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2017-11-13 15:23:32


想知道这三类投资人是怎么做股权投资的吗?

  文 | 伊甸网(edenw_com)洪荣顺

  创投圈的三种主要的投资人是什么样的?他们是怎么做股权投资的?

  大家好,我是伊甸网 CEO 洪荣顺。

  上一期的《荣顺闲谈》有跟大家稍微介绍了几个创业融资的基础概念,这一期就准备接着上一期的内容继续讲概念。不过这一期,我们将从股权投资的组织形式来进行讲解。

  股权投资最简单的理解,就是有人拿钱给你,持有你的公司一定的股权。然后把这些信息录入工商系统,他就是你公司的股东。当别人在工商系统里查你公司的信息,就可以看到股东的信息里,有这个人的名字。


想知道这三类投资人是怎么做股权投资的吗?

  从组织形式上来划分,投资人大概可以分为主要三大类。

  第一类是自然人投资人,也就是个人投资人,一般是个人天使比较多。比如,现在滴滴的运营公司北京小桔科技的工商信息里,王刚就是股东之一。我们都知道,王刚是程维的同事,也是滴滴的最早投资人。


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  第二类是公司型投资人,也就是投资人是一家商业公司,这类型的一般是并购的居多。


想知道这三类投资人是怎么做股权投资的吗?

  第三类是合伙型投资人,这是目前最常见的组织形式。大家可以去工商系统查一下 ofo 的运营公司,北京拜克洛克的公司股东里,大家可以看到有金沙江创投、真格基金等投资公司的合伙企业。当然,也有像滴滴这样的公司型投资人。


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  所以,我们今天会主要讲合伙型投资人。

  我们都知道 在中国的《公司法》里,公司的组织形式分为有限责任公司和股份有限公司。而《合伙企业法》里,合伙企业又分为普通合伙企业和有限合伙企业。

  普通合伙企业和有限合伙企业,在法律上有一定的区别,普通合伙企业大多出现在一些有特殊技能的行业中,比如律师事务所、会计师事务所、医师事务所、设计师事务所等等。因此,它们也叫特殊的普通合伙企业。


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  有限合伙企业由于实现了企业管理权和出资权的分离,所以经常被用在私募基金的主要组织形式。在风险投资行业非常流行,牛叉的黑石、红杉、都是这类企业。


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  所以,接下来,如果没有特殊说明,我所讲的合伙型企业,都是指有限合伙企业。

  合伙型企业的作用就是,一伙人什么时候决定要投资一下公司,就开始注册一家合伙型企业,在合伙期限到期之前,能从这家标的企业中获利退出。也就是说,合伙企业更像是一伙人的一种法律上的合伙凭证。

  它不像其他商业公司一样,想存续百年不倒。虽然商业公司也能注销,合伙企业也能长期经营。但是不管是从日常运营、法律规范、税收等方面来讲,公司更适合商业运营,而合伙企业更适合股权投资。

  说到合伙型企业,就得说说普通合伙人和有限合伙人。也就是传说中的 GP 和 LP,这两个要怎么区分呢?通俗点理解,GP 就是庄家,LP 就是散户。

  合伙企业的日常运营和管理,一般 GP 负责。而 LP 一般给了钱,就没什么事了。要么等着分钱,要么亏钱。

  所以,法律上是这么讲的,普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙人以其认缴的出资额为限,对合伙企业债务承担责任。


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  所以,普通合伙人受到的限制会比较多,而有限合伙人就比较自由了。由此看来,普通合伙人的责任重大 要做的事情更多。

  如果有经常看融资类新闻的,可能会经常看到某公司完成什么轮融资。本次融资由某某基金领投,某某资本跟投。这种领投 + 跟投的模式,后来被广泛应用于股权众筹平台。在这种情况下,一般领投人就是 GP,跟投人就是 LP。


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  合伙企业是没有法人的,但是有执行事务合伙人。执行事务合伙人是根据合伙协议约定,或者接受全体合伙人的委托,对外代表合伙企业并执行合伙事务的普通合伙人。


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  感觉有点绕,这样吧,我给大家讲个故事。

  话说,学校门口有一条美食街,美食街的入口有一家老王烧烤摊。老王平时烤的肉非常的新鲜,手艺也很好。而且老王平时人不错、很好客,因此生意很红火,所以老王想在美食街的另外一个入口再开一家烧烤摊。


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  但是,由于老王平时用的料都是真材实料,而且卖的价格不高。所以,虽然生意红火,但是利润却不高。所以,老王就想出让 10% 的股份,换取 10 万的资金。

  这时候他找到了美食街附近的土豪老李,老李很看好老王的模式,也很欣赏老王这个人,于是决定投资老王。


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  老李是一个很喜欢投资餐饮、也很会投资的人,美食街里有一大半的餐饮店就是他投资的。于是,他叫来了自己的朋友老张、老周和老马。


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  老张、老周和老马家里都是家族企业,有点闲钱。每次老李要投资餐饮店的时候,这三人都会多少参一点股。


想知道这三类投资人是怎么做股权投资的吗?

  于是,这次老李出资六万、老张两万、老周和老马各一万,成立一家名为四基佬的有限合伙企业,入股老王烧烤摊,占 10% 的股份。

  在这次的投资中,老李是普通合伙人(GP),按照股权众筹角度来讲,也叫领投方。老张、老周和老马是有限合伙人(LP) ,按照股权众筹角度来讲,也是跟投方。

  由于老李是专业的,这方面的经验,所以,老李也是这家合伙企业的执行事务合伙人。

  在整个过程中及以后的日子里,老李负责整个交易的过程,以及交易后,帮了老王很多忙。比如帮老王找关系、租门面、介绍人、并给了老王很多生意上的建议。

  而老张老周和老马继续经营自己的家族企业,他们是相信老李的,等着分钱就是。

  在上面的小故事中,老李是典型的职业投资人。而老张老周和老马,充其量算是个人天使。在这次的投资中,其实他们完全可以以自己的身份去投资老王,但是他们还是选择跟着老李。

  随着风投行业的不断发展,导致越来越多的个人天使举步维艰。要么机构化运作、要么转型、或者干脆不做了。在以前的创投圈里,越早期的投资,涉及到的资金、人员和条款越少、复杂程度较低。一般的个人天使比较玩得开、玩得动。

  现在的资本市场,项目上线三个月就可以获得几千万融资。很多项目在种子轮就获得超过千万的融资,在这样的环境下,一般的个人天使已经吃不消了。


想知道这三类投资人是怎么做股权投资的吗?

  好了,接下来跟大家简单介绍一下股权投资是怎么进行的。

  一个职业的投资机构或者投资人,一般有这样的投资流程。

  第一,项目收集。

  通过各种途径接收创业项目的商业计划书或者项目介绍。

  第二,项目初审。

  项目投资经理在拿到商业计划书或者项目介绍后,就先开始进行初步的调查了解,初步判断项目能不能投 这时候可能会电话沟通或者面谈,可能会到企业现场进行实地走访。

  第三,项目立项。

  如果项目通过了初审,感觉可以进一步接洽,于是就立项。

  第四,签署投资备忘录。

  项目立项后,就开始准备签署一些文件。比如投资备忘录,也叫投资框架协议或者投资条款清单,我一般是叫投资意向书。

  第五,尽职调查。

  接下来就开始做尽职调查了,然后编写完整的调查报告、财务意见书等各种材料。

  第六,投资决策。

  在尽职调查结束后,基本上可以确定要不要投了。然后就进入投资决策阶段,投资决策涉及到的东西就比较多、比较专业了,也是最关键的。项目的估值,一般也在这阶段完成。

  第七,签署投资协议。

  当投资决策委员会审查后,同意进行投资,就开始和标的公司签署投资协议了。设立有限合伙企业、变更工商信息、资金到位一般在这阶段进行。

  第八,投资后管理。

  协议生效后,就开始进行项目的跟踪管理。

  第九,项目退出。

  获利退出,才是股权投资最重要的赚钱形式。

  股权投资基本上就这 9 个流程,有些可能会复杂一点,有些可能会简单一点。

  比如,有些可能还要确定领投方和引进跟投方。有些投资人和创业者喝完酒后,一拍大腿就决定投资的,也有。

  但是我刚才说到,市场不断的变化,这样的情况越来越少了。现在的趋势是,越来越多的文件、协议、条款等等。越来越正规,越来越复杂。

  ok,基础概念就先讲到这边了,在接下来,我会根据刚才讲的投资流程,把每个环节里的具体知识点拿出来和大家探讨。

来源: 伊甸网

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