对冲基金,到底是个什么东西?

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2017-10-23 10:50:58

  对大多数人来说,对冲基金似乎有些神秘。

  有时候听说某某对冲基金如何引起了金融风暴,似乎是一种凶猛的投资怪兽;有时候又会看到投行或者富豪们有相当比重投入对冲基金,似乎又是一种应该考虑的投资方向。

  那么到底什么是对冲基金呢?

  对冲基金是一种面向有经验投资者的另类投资工具,可以理解为高资产人士的基金产品。

  对冲基金之父:Alfred Winslow Jones

  最早的对冲基金诞生在大约1940年代,由一个名叫Alfred Winslow Jones的财经记者在美国创立。他使用股票多空对冲的方式来降低熊市的风险,这也是“对冲”这两个字的由来,所以对冲基金诞生之初实际上是为了降低投资风险。

  现代对冲基金和一般的公募基金在很多方面都不一样,为了更好地理解,我们先把这些差别列举如下:

  作为一种不同策略的投资方式,对冲基金提供了多样的解决方案。投机者利用它来最大化投资回报,而成熟稳健的投资机构或者个人则利用它来降低整体投资组合的风险。

  我们来列举并简单介绍一下常见的对冲基金策略:

  多空对冲(Equity Market Neutral):通过做多被低估的股票和做空被高估的股票来试图达到一种与整体股市波动相关性最小的自然状态。具体操作中当然还需要关注各个行业、地域等多种因素。这种策略的终极目标就是获得非常稳定的,比市场无风险利率(例如美国国债利率)略高的回报。这是最传统的一种对冲策略,也是一种为了降低风险而存在的对冲策略

  可转债套利(Convertible Arbitrage):该策略试图以可转债(Convertible Bonds)套利,包括了涡轮(Warrant),以及可转优先股(Convertible Preferred Share)。当这一类投资工具出现价格偏离的时候,就有套利的机会。

  固定入息套利(Fixed-income Arbitrage):该策略通过预测债券类产品的结构及发行方信用级别的变化来获利。一般情况下都会有多空仓位,将债券池的总体久期(Duration)控制在0附近,这样就不会受到总体市场利率变化的影响。

  不良证券(Distressed Security): 该策略专门投资已经或者濒临破产的公司的债券及股票,价格非常之低,风险当然就很高,而大多数一般投资者都愿意将风险转嫁出去。这种策略通常都是只做多,因为很难有机构愿意配合做空。

  合并套利(Merger Arbitrage): 合并套利是指在发布公司间并购消息的期间买入或卖出这些公司股票,一般来说是买入被并购的公司,同时做空发起并购的公司。

  全球宏观(Global Marco):该策略主要进行货币、期货、以及期权交易,关注的是全球大趋势,而非某个细微的领域。

  母基金(Fund of Funds):母基金主要投资于其他的对冲基金,通常会投入到10-30只的第三方基金,有些会分散得更多。这样做的好处是可以在各种风格的对冲基金中分散风险,但是管理费用也由此上升。

  其实还有很多种其他的策略,就不一一赘述了。可以看到,有一些对冲基金是专门为了降低风险,而另外一些则是为了提高回报而导致风险很高。另外对冲基金的管理费用也很高,所以投资对冲基金的大多是机构或者极高净值个人。

来源: 全球守富

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