时事专题 | 腾讯头条战火再升级,雷军如何控制公司?

钱端情报局 中财华商法务

2018-06-11 10:12:49

一、头腾大战,腾讯头条战火再升级,腾讯在害怕什么?

或许抖音的成功就是腾讯的痛点。它害怕头条在足够大但日活用户的基础上,形成自己的熟人社交网络。因此,在流量为王的时代,腾讯要保持自身流量的稳定增长,保证自己的流量不被他人挖墙脚,封杀抖音才是正确的商业逻辑。

并且,像抖音这种很有可能成为主导未来社交场景的产品,微信是说什么都要干死的。其实也真的不是针对头条,对腾讯来说,只要不是我的孩子,谁成长起来对我都是威胁,只要我看不上的,或者不接受我投资的,那么就请离开。


二、小米同股不同权架构设计是怎么回事?

现在雷军在小米的控制权占比是 54%,根据小米在港交所的招股说明书显示,雷军持有31.4124%的股份、林斌持有13.3286%、黎万强持3.2375%、黄江吉持 3.2375%、洪锋持 3.2207%、许达来持 2.9312%、刘德持 1.5494%、周光平持 1.4317%、王川持 1.1149%、晨兴集团持股 17.1931%,其他投资者持有 21.3430%,股权持有人相对分散。 

雷军和林斌持有股份为 A 类股,每份可以投 10 票,而其他人持有的为B类股,每份可以投 1 票。对于保留事项,均按一股一票计算。综合下来雷军的表决权大于 54%。

据此可以看到,小米的创始团队和公司管理层目前对公司有绝对的控制权。现在市面上采取同股不同权(AB股架构)还挺多的。比如我们熟知的阿里和京东都是采用同股不同权进行控制的。

同股不同权听起来有点高大上,其实在生活中很多企业家也在用。

 

三、 雷军怎么如何牢牢控制公司的?

如何用好同股不同权?

雷军在创业时曾表示,他想创造一家市值百亿美元的企业,现在小米已经创造了千亿的市值,在这个追逐财富的时代,会让很多人眼前一亮。

在我们的日常工作中,有很多企业家咨询关于公司控制权的问题。有很多老板说:我不是不愿意给员工分股权,我怕的是丢掉控制权。还有的老板在融资过程中也担心控制权的丧失。

创业企业一般有两种公司的注册形式,有限公司形式或股份公司形式。

1、有限公司的同股不同权

绝大多数创业企业采用的公司形式是有限公司,《公司法》第四十二条规定:股东会会议由股东按照出资比例行使表决权;但是,公司章程另有规定的除外。

故有限公司是可以不按照出资比例来行使表决权的,这就是同股不同权的法律依据,股东之间是可以依据约定来确定表决权的行使。

同股不同权即出资比例较小的股东享有较大的表决权即话语权,如即使有股东占公司 30% 的股权,但却可以行使 70% 的表决权,从而实现占出资额较小的股东达到控制公司的目标。

►同股不同权的其他表现形式:

❶表决权委托:创始股东与投资人约定,由投资人将表决权委托给创始股东,即投资人拥有股权的分红权,但没有股权的表决权。一部分专业的投资人会采用这样的方式,如软银的孙正义当年将自己的表决权部分的委托马云行使。现在我们在帮一些企业在设计股权时,也会采用这种方式。 

我们在做股权激励方案时,也会采用这样的方式。可见,同股不同权在创业企业也是可以用的。当然大企业如华为的股权激励,也采用的是虚拟受限股的方式,员工只有分红权,没有表决权。 

❷行动一致原则:即创业的过程中,创始股东就一些重大的事项,如:对外投资的投资、企业进行股权激励、对外进行融资,以及重大的财务支出等。部分发起团队的股东对外进行表决时,要和创始股东保持一致。

❸持股平台:关于这一点,我在以前的文章里面也有专门的讲解。持股平台就是讲一部分员工或者投资人的股份等记载有限合伙企业之中。

在有限合伙企业创始股东做普通合伙人 GP,有参与管理的权利,其他人做有限合伙人 LP,没有参与管理的权利。这也是同股不同权控制公司的方法之一。 

可见,同股不同权并非高大上,也并非如此神秘,也许你就在用。

2、股份有限公司

如创业企业采用股份有限公司的形式。股份公司分为两种,一种是上市的股份公司,一种是非上市的股份公司。上市的股份公司又称公众公司,非上市的股份公司又称非公众公司。

对于非公众的股份公司,因为股份公司属于股东之间的私人契约关系,比如两个人成立一家股份有限公司,现在《公司法》并没有规定这样的非公众的股份不能实行同股不同权。

我个人的观点,非公众的股份公司也可以采取类似有限公司的方法,根据公司的需要,采用类似有限公司的方法,采用同股不同权的公司控制权设计方法,我个人认为也是有效的。

因为非公众的股份公司是当事人之间的契约,当事人对彼此之间的表决权作出符合自由意志的约定,且不损害到第三方的利益,应当也是可行的,这样的约定同样能够实现用同股不同权的方式来控制公司的目的。

公众的股份公司,按照现行《公司法》第一百二十六条 股份的发行,实行公平、公正的原则,同种类的每一股份应当具有同等权利。根据这条规定,我们通常认为,公众的上市的股份公司应当是同股同权的。

 

四、未来中国证券市场同股不同权会成为可能吗?

现在香港已经实行了同股不同权的制度设计,这是香港资本市场 25 年来最大的一次变革,其背景就是在 2014 年阿里巴巴在港交所上市的时候因为采取的是合伙制,不符合港交所同股同权的要求。后来香港股票市场就错失了阿里巴巴这样一家巨头。

证监会主席刘士余今年在两会上表示:“过去因为一些特定的时间窗口、制度环境、市场容量等原因,尽管我们做了很大的努力,但没有做成。这些企业的主体、运营和发展都在中国,但是由于特殊的股权结构,它们最终选择在境外上市,这对提高企业的规范运行、增加资本市场的机制、更好地服务境内居民来说是好事。但这么好的公司的发展,国内运用企业成果的人却没有享受到它们的利润,这是个遗憾,在新时代这个遗憾就不能再发生。”

周鸿祎率领的 360 已经回国在主板上市,未来会有更多的独角兽在中国的主板上市,这是国际间《公司法》竞争的必然。

中国有那么多的企业,因为我们《公司法》的滞后,这些企业不得不穿着皇帝的新衣,采用 VIE 架构,曲线上市在海外上市,而这些企业又是真正的中国大陆企业,所以刘士余主席才表示遗憾。

随着中国经济的不断发展,民营企业的不断壮大,中国参与国际竞争的实力越来越强,未来有理由相信,中国的《公司法》对于上市的股份公司,一定会网开一面,实行同股不同权的股权架构,那时也许小米就不用去香港上市,阿里巴巴、腾讯、京东就不用去美国上市,他们就可以在家门口上市。 

各位创业者,你也做好准备,即使你也采用了同股不同权的结构,一定不用再远赴美国、香港,一定可以在家门口 A 股上市。


五、雷军:我找马云聊了2个小时,他给我3个创业锦囊,分别是?

1、要有一个巨大的市场,任何一个大公司的成功,它的创业背景一定是一个巨大的市场,如果没有巨大的市场,想把公司做成是不可能的;

2、找到一群超级靠谱的人;

3、要有一笔永远花不完的钱。

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