《猎场》中葵黄老师总说的离岸基金是什么?

钱端情报局 中财华商法务

2017-12-15 12:21:13

自从看了《猎场》晚上老是做梦,梦见郑秋冬找来了~o(* ̄︶ ̄*)o

他说:端书想不想去南方发展?业内有个大集团、大项目。需要一个从金融到法律,都有丰富经验,造诣颇深的综合性人才。而且有一定组织能力,有一定的口头表达和文字表达能力。善于运用现代社交工具。根据我们对你的了解,你从业4年多,对于金融行业有着很深的了解和认识。根据你们公司的业务情况 ,和你公众号发布的专业文章确定你具有这些专业能力,由于对于人这个极其复杂系统的了解 ,使得对于其他系统的了解与构建不再是问题。在我们的人力资源数据库中,除了陈修风,你应该是最适合的人选。另外北方雾霾太大,你过去每年冬天都咳嗽好久。南方的空气温暖而湿润,非常适合你。是时候考虑一下全新的环境,换个活法了。

我说非常抱歉,我还要运营《钱端情报局》呢!

郑秋冬说:这个不是问题,如果您同意这个集团的offer,他们的CEO  Z总 表示:可以出资100万元将《钱端情报局》纳入集团系统之中。

我突然感觉哪里有点不对,陈修风......这个名字怎么听着这么耳熟,这个陈修风不会是和米娜在一起的那个陈修风吧?陈修风不是搞离岸金融的么?突然起床铃声响了,而后梦醒了......

那么,此回我们就一起来了解一下葵黄老师说的离岸基金吧~

引言

近年来,中国企业纷纷走出国门走上国际大舞台,再加上国家政策支持企业积极的“走出去”,企业出海的浪潮越发汹涌。

近期,伴随着“一带一路”建设持续深化,近年来,霍尔果斯发展迅速,成为中国向西开放的重要窗口、“一带一路”上的合作开放典范、国家级经济开发区。成为继上海、青岛等东部沿海城市之后,另一个国内重要的离岸市场。

同时,当今世界经济日益一体化,商业越来越呈现跨国界的发展趋势,在香港及海外注册公司也经常用跨国经营来增强企业实力,扩大企业经营区域。而注册成立海外离岸公司是企业走向世界,开展跨国业务,提升企业国际形像的快捷方式。

备受大家瞩目的阿里、京东、百度、腾讯赴美上市,我们发现它们有很多共同的属性,同样是互联网企业,同样赴美上市,同样是在开曼群岛注册。

那么,问题来了。

离岸基金究竟是什么?离岸基金的形式有哪些?适合注册海外离岸公司的企业又有哪些呢?

第一节  离岸基金的定义

离岸基金指的是注册在所在国之外的基金。

离岸基金又称离岸证券投资基金,是指一国的证券基金组织在他国发行证券基金单位并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。

经济全球化的当今世界,资本在全球流动,大型ﻪ的PE机构往往会接受全球各处的资金,但各国对于外国投资者的管理规定又千差万别。这些司法管辖区对专注于中国进行投资的基金来说,很具吸引力,因为它们通常允许来自不同国家的投资人参与投资,而不受美国或中国法律法规的管制。

简单地说,就是在境外注册的对冲基金。

人们把金融期货和金融期权称为金融衍生工具。(financial derivatives),它们通常被利用在金融市场中作为套期保值、规避风险的手段。随着时间的推移,在金融市场上,部分基金组织利用金融衍生工具采取多种以盈利为目的投资策略,这些基金组织便被称为对冲基金。

目前,对冲基金早已失去风险对冲的内涵,正好相反,现在人们普遍认为对冲基金实际是基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧,充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用,承担高风险、追求高收益的投资模式。

第二节离岸基金的形式

从组织形式上来说,有限合伙制最为流行。

私募股权投资的资金来源,既可以向社会不特定公众募集,也可以采取非公开发行方式,向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。

从类别上可分为:

1、风险投资基金

其特点是规模较小,主要关注新成长行业,风险较大,但投资成功后的回报通常较高。代表有红杉资本、IDG技术创业投资基金等。

2、产业投资基金

其特点是投资有一定规模和成长期的企业,行业风险较低。代表有高盛、摩根、鼎辉、华平等。

3、并购基金

其特点是专注于对目标企业进行并购,其选择对象是成熟企业,其他风险投资对企业控制权无兴趣,而并购基金旨在获得目标企业的控制权。代表有凯雷、华平、新桥、淡马锡等。

第三节  标准化的离岸基金架构

离岸基金的注册地通常为英属维尔京群岛、开曼群岛及百慕大等离岸群岛。作为世界上第五大国际金融中心的开曼群岛,这里法令规定永远豁免缴税义务。无论是对个人、公司还是信托行业,开曼群岛都不征任何直接税。

基金选择在这些地区成立,通常是因为这些地区对于基金的监管相对较松,同时当地政府豁免该基金来自于非当地收入的税收。有的地方还准许基金成立后可向全球公开发售。

目前在开曼群岛各种类型的基金数量多达6000多只。而作为后起之秀的BVI自1998年开放离岸基金市场以来,已注册的受监管的基金数量达到3400多只。目前百慕大也有1600多只注册的集合投资计划。全世界的25家银行及著名富豪李嘉诚都在开曼设有子公司或分支机构。岛内的金融业、信托业总资产已超过2500亿美元。

另外,VIE股权模式,更增加了许多公司在此注册的吸引力,因为这样一来,可以避开不少国家规定的相关外资投资公司的限制。政策的巨大优势,从而使开曼群岛成为全世界公司注册的选择地。

第四节  离岸基金的司法形态

合伙型中的有限合伙制作为私募股权基金的组织形式最为流行,美国80%以上的私募股权基金都采取了这种形式,且在美国设立的大部分基金都设立为特拉华州有限合伙,欧洲的私募股权基金也大都采用此类组织形式,因此有限合伙制也被作为美国私募股权基金成功的关键。

那么,适合注册海外离岸公司的企业有哪些呢?

第五节  适合注册海外离岸公司的企业

1、个人服务公司。在工程、航空、金融、计算器、电影和娱乐业提供专业服务的个人,通过建立海外个人服务公司,可以获得大幅度减税的利益。利用海外公司,可以在个人通常居住国以外的地方提供多种个人服务,所得的酬金可以存在国外,不必纳税。而且,以这种方式构成的个人收入可降低个人所得税。

2、中间控股公司。许多大公司希望在有合适条约的司法管辖区组建中间公司,方便他们在投资国当地和投资者的所在国家之间没有双重课税协议的国家进行投资。

3、国际贸易公司。在低税区组建公司的最普遍用途是进行国际贸易,在国际贸易中引入海外公司能够获得大幅度减税的机会。

4、国际投资。海外公司往往用来掌管对子公司和联合公司、公开上市公司和不上市公司以及合资项目的投资。在许多情况下,因特殊投资所带来的资本增值可不须交税。另一方面,利用在同缔约国有双重课税协议的无税或低税司法管辖区建立的公司,可以把股息的预扣税大大降低。

5、金融公司。集团公司的利息支付有可能需支付预扣税(预扣税不同于通常征收的公司税),而通过建立海外金融公司实现集团间资金管理,可更好地节省税款。

注册海外离岸公司常见用途:

1、国际资本运作,便于海外上市

境外上市,是离岸公司在国际资本运作中一个重要的目的。由于离岸地公司注册简便,并可规避本国政府的审批程序,逐渐在开曼等离岸地发展出了配套成熟的境外上市操作模式,并在当地云集了律师,会计师,投资银行等完善的服务机构。

另外,由于国际风投更熟悉有限合伙等合作模式,因此通过离岸公司在注册地的身份,相对国内更较容易达成此类协议,因此更方便国际融资;同时在退出方面,利用离岸公司相对简单的法律结构,以及离岸当地充分的投行资源,更有利于公司的买卖。

2、中间控股,降低税收负担

许多大型公司希望在有合适条约的司法管辖区组建中间公司,在投资国和被投资国之间没有双重征税协定的国家进行投资,通过资本弱化,及转移定价可降低税收负担。

3、国际投资

跨国公司利用海外公司对其子公司或联合公司、公开上市公司和不上市公司以及合资项目的投资控股。在许多情况下,特殊投资所带来的资本增值无须交税。另外,离岸公司由于可以避开本国对外投资上的限制,作为对外投资的跳板,加之离岸公司对股东资料的保密性,增加了投资人的安全。

4、离岸基金

离岸基金设立的目的主要有简便设立程序,利用离岸地对海外利得免税进行合理避税,以及利用离岸当地成熟的基金设立及服务功能,可以更合理的建构基金管理结构。

5、个人服务公司

在工程、航空、金融、计算机、电影和娱乐业专业服务的个人,通过建立海外个人服务公司,可以获得大幅度减税的利益。

6、利用海外离岸公司实现合理免税

在国际贸易中的定价转移可以适当的减少公司的税负或构成税负的有效递延;用离岸公司结合离岸信托或私人基金会可以大幅度减少遗产税;移民前的规划中合理的使用离岸公司,可以有效的减少税收负担。

7、个人财富管理

对于高个人资产价值的人来说,可通过海外投资,以达到分散资产风险的目的。离岸公司及离岸信托一方面可以保护收益人的隐私,另一方面可以作为投资者进入海外投资市场的便捷通道。而合理利用离岸结构,更可以在税赋上获得减免,增加个人资产价值。

第六节  跨境并购中的离岸基金

由于跨境并购交易额非常大,银团贷款经常是必须用的一个融资手段。除了银团贷款外,离岸基金亦发挥重要作用。

离岸基金参与并购主要形式:

1、外资直接投资

离岸基金直接向境内企业进行投资。其面临的障碍是可能面临相应的审批手续,但如果目标企业能够在境内IPO,其可能获得较多的投资收益。

2、间接投资

境内经营实体装入境外SPV,然后以该SPV作为拟上市主体进行上市。离岸基金直接对该SPV进行投资。此种模式的优点是不存在繁琐的审批手续,但目前境外上市的市盈率不如境内,投资收益回报可能较少。

第七节   离岸基金的法律文件

并购基金的文件和并购的策略、基金期限、投资者的背景、并购对象的行业特点、区域特点、退出路径等很有关系。

关于设立离岸基金需起草的文件,离岸基金的法律主体、投资风格、投资方向、策略可以以千变万化的方式搭配,但其成立的过程和需要的法律文件却基本一致,通常需要以下三类文件:基金销售性文件、基金宪法性文件和基金的各类服务性合同。根据开曼法律,基金的销售性文件要包含足以让投资者做出有充分知情的决定的所有重要信息。开曼基金宪法性文件的主要内容包括基金的管理人团队及业绩介绍、基金是开放式还是可封闭式的、基金的规模、投资方向(例如投资于股权、证券、债券、期货、衍生品等)、投资策略、投资限制( 例如单个项目投资不得超过基金资产的一定百分比等)、杠杆率、最低投资额、认购的方式和程序、净资产计算的方法和频率、业绩提成的计算和分配、门槛利润率、绩效收益追补、回拨条款、核心管理人事件发生、咨询委员会的权限、新投资人加入、投资利益的转让、基金赎回的方式和程序、基金利益冲突的披露、竞争基金的设立、基金的风险等。

离岸基金投资在我国表现为我国境内的外商投资,属于我国广义外资法监管的范畴。从法律体系上包括:

一是法律。主要有:与我国公司法人及其行为有关的法律,即《公司法》《中外合资经营企业法》《中外合作经营法》《外商独资经营法》等,与外汇管理有关的《外汇管理法》,与垄断相关的《反垄断法》等都属于这个层次。本层次法律效力最高,权威性最强。但是由于它们主要属于一般法,所以,对离岸基金跨国投资的规制所发挥的作用是比较间接的,实践中具体问题上还需要按照进一步的规定执行。

二是相关法规。法规如国务院发布的《外汇管理条例》。规章效力层次更次,是由各主管部门或独自或联合制定的,其能直接地对离岸公司的境内投资活动进行规制。这些法规和规章类目繁多、涉及面广。如国务院六部委联发的《外国投资者并购境内企业的规定》发改委的《境外投资项目核准暂行管理办法》和《外商投资项目核准暂行管理办法》、国家税务总局《关于外国投资者并购境内企业股权有关税收问题的通知》、原外经贸部和国家工商行政管理局《关于外商投资企业境内投资的暂行规定》,等等。

离岸公司境内投资活动的监管主体是国家对离岸公司的法律监管职能的落实者,商务主管部门是核心的监管主体,负责外商投资项目和境外投资项目的审批登记和监督管理,又由于监管目标具有综合性,所以还需要由多个监管主体共同推动法律监管体系的运转,具体而言,国家外汇管理局及其分支机构负责监管离岸公司对境内投资中资本跨境流动的外汇管理问题;境内对离岸公司的资产或股权转让需要接受工商和税务管理部门的监管;涉及国有资产的,需要受到国有资产管理部门的监管等。

第八节  离岸基金真与假

根据基金从业人员规范,基金公司内部人员不会以任何途径和形式向客户推荐股票,更不会代客炒股。另外,基金公司也不会从事任何私募业务,不存在向客户承诺保底或者分享收益、代理买卖股票、与其他机构合作代理买卖股票等行为。

投资者可以通过大型门户网站、基金公司网站、正式公布的客服电话等正规渠道了解基金公司,申购或者认购基金通过基金公司的直销机构和已经公告的代销机构的营业网点,警惕冒牌基金公司的诈骗行为。

第九节  离岸基金的优点和缺点

优点:

1.避免双重征税;

2.可以向有限合伙人进行实物分配;

3.基金普通合伙人在很大程度上可以控制合伙企业;

4.普通合伙人可以分享基金的利润,而且可以享受资本利得税待遇而非普通所得税待遇;

5.有限合伙企业存续时间有限,一般事先约定;

6.有限合伙人仅就其出资承担有限责任,普通合伙人承担无限责任;

7.具有操作灵活性和商业保密性;

8.有限合伙通常可以依据修订的美国《1986年国内税法典》第351节的规定设立成为免税体。

缺点:

有限合伙在一些情况下对中国的基金还有些水土不服,有限合伙人可能不自觉地越位干涉普通合伙人的投资决策,所有很多PE干脆使用开曼的免除型公司做为基金的法律形式。

结语

热播剧《猎场》中葵黄老师说的离岸基金运作我们也可以试试。很多国外的离岸基金已经有很长一段时间的历史了,运作也非常成熟。

在政策性风险防控、预期收益以及公司产品研发等方面还有很多值得国内相关机构学习和借鉴之处。中财华商集团将持续借助离岸注册及相关减免政策,发挥霍尔果斯的重要区位优势,与集团发展战略相结合,同时与国内相关机构密切合作、统筹规划,为公司带来更广阔的发展空间、更高的收益、更光明的前景和未来。

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