原创 | 千亿级混改基金有望明年面世,中财华商带您

钱端情报局 中财华商法务

2017-12-04 13:57:08

作者:张玉珊

每日心语❤

墨守成规,只能原地转圈,勇于改革,才能力争上游。 


一个规模上千亿元的国家级混改基金目前正在积极筹备中,有望于明年上半年成立。

该基金由一两家央企并联合几家其它所有制投资人一起组建。据了解,该基金在LP层面已经形成混合所有制,纯民营资本将作为投资人参与其中,从源头上实现混合所有制,未来将积极参与国企混改。

今年以来,各地成立的混改基金如雨后春笋般涌现。

11月8日,阳煤集团和梧桐树资本联合出资成立的阳煤产业基金举行签约仪式,标志着山西首只国企发起市场化运作国企混改100亿基金正式成立。

近期,深圳市提出,下一步市属国资将积极推进打造以混合型并购基金为牵引,构建天使基金、创投基金、产业基金、并购基金、母基金等涵盖企业发展全生命周期的国资基金群。力争至2020年,市属国资基金群规模超过5000亿元(撬动社会资本比例超过50%)。目前,深圳市属国资基金已超过180只,基金群总规模超过2700亿元,实际投资金额超过1200亿元。

中国企业研究院执行院长李锦表示:

三批试点企业共计50家,表明混改突破势头已初步形成,下一步将重点推动三批试点任务落地见效,加快形成可复制可推广的制度性经验,推动形成国企混合所有制改革新局面。而各类混改基金的加速集结,将充分利用市场力量,为新一轮国企混改注入活力。

       作为混改的基本前提,央企公司制改制正进入倒计时。

官方透露,有31家国有企业纳入第三批试点范围。加上前两批纳入混改试点的19家企业,50家国企混改试点大军正扑面而来。
  试点扩围,而国家层面即将成立的一个与国调基金相当的混改基金,助力混改“破题”。

 

第一章 第三批混改名单浮现

进入下半年以来,央企混改显著提速。联通作为第一批试点之一,已基本完成混改,包括中粮集团旗下的中粮资本,中国黄金集团旗下的中金珠宝等最新一批入围的8家混改试点企业,部分或者全部会拿到“通行证”。

目前,发改委已遴选出第三批混合所有制改革试点企业,正在按程序报批。除了继续选择部分央企纳入试点范围外,还将根据地方申请,遴选一部分地方国有企业纳入试点,以便更好发挥地方积极性,形成多层级试点的良好局面,探索更加丰富的制度性经验。

据悉,发改委层面混改的最新进展还包括推动各项试点任务的落地实施,该部委正在会同有关部门,持续推进电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域混合所有制改革,已经选择19家企业开展了两批试点。

方正证券首席经济学家任泽平表示,自今年5月份中共中央、国务院印发《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》以来,作为混改中的七大重要领域之一,新一轮油气改革将打破油气产业链的固化格局。预计油气领域将是第三批央企混改试点的重心。此外,军工、民航、通信三大行业的混改机会也尤为突出,预计进入第三批混改名单的机率仍然很大。

 央企混改尤其是石油石化领域混改正进一步发力。诸如:中国石油集团电能有限公司、中海油等。
              中国石油集团电能有限公司
       11月7日,中国石油集团电能有限公司(简称中油电能)在大庆油田正式成立。据了解,中油电能申请纳入国家第三批混合所有制改革试点单位,并确立了重组、改制、上市“三步走”发展规划。
                          中海油
  近日,中海油表示正在研究制定相关方案,加快混改步伐,有望在年内正式出台混改方案。
                         中化集团
  中化集团董事长宁高宁近日表示,正在推进资产上市计划,将在未来3-5年内在所有业务领域引入混合所有制改革和战略投资者。
                         南瑞集团
  南瑞集团董事长奚国富近日表示,在混合所有制改革和员工股权激励方面,南瑞集团计划年底形成初步方案,争取将国电南瑞的混改和员工持股工作纳入发改委、国资委的混改试点项目。
  预计第三批央企试点数目将会从两个维度大幅增加,而油气领域混改或将成为第三批央企混改的重中之重。

           地方国企入场唱主角
                              北京

 中国证券报记者从北京市国资委获悉,北京市国资委稳妥规范有序推动市属国有企业混合所有制改革工作。截至2017年9月末,北京市属国企共有95家进行了混合所有制改革,引进非公有资本金额合计200.31亿元。自2016年12月以来,先后批准6家试点企业进入首批员工持股试点企业名单,其中北京新能源汽车股份有限公司、北京正达坤顺技术检测有限公司员工持股已进入运行期,北京市建筑设计研究院深圳院、北京798文化创意产业投资股份有限公司员工持股即将进入运行期。
                              深圳
      近期,深圳市属国资全系统混合所有制改革工作方案制定,对系统内法人企业整体混改情况进行摸底梳理,遴选出一般竞争性领域企业,特别是二级以下企业;2018年,全面推进系统混改工作;2019年,基本完成商业类企业的混合所有制改革,做到应改尽改、能混尽混。
                            上海
      走在改革前列的上海,近期召开的市政府新闻发布会披露的数据显示,上海通过坚持公众公司导向,发展混合所有制经济,截至目前,混合所有制企业占市国资委直接监管企业总户数比重为68.5%。目前,整体上市或核心资产上市企业已占竞争类产业集团总数的三分之二,2014年以来境内外上市16家;员工持股企业累计338家。

                     东北

截至目前,沪深两市超30家地方国企因重大事项或重大重组处于停牌状态。如哈药股份近期公告称,哈尔滨市国资委正积极推动哈药集团有限公司混合所有制改革相关工作,现正与相关方就整体方案进行磋商。拉开了东北地区混改的序幕。

      根据今年7月国办印发的《中央企业公司制改制工作实施方案》的目标要求,2017年底前国资委监管的中央企业(除金融、文化企业)全部改制为有限责任公司或股份有限公司。
  
完成公司制改制是混改、资产证券化等一系列改革的前置条件。
   
    改制完成后,央企将全面步入公司制时代,将有利于促进企业真正成为市场经济的主体,推进企业建立高效灵活的市场化经营机制。


第二章 千亿级别的混改专项基金助力

对于即将推行混改的企业来说,新加入的股东是改革能够顺利进行的重要助推器。

据获悉,一项高规格的、专门针对未来央企混改推动的基金,正在筹划之中。初步估算,这项基金的规模至少在千亿级别以上。

与此前为推动国企国资改革而成立的一些基金不同,上述千亿级别的混改基金,股东不再局限于以中央企业和地方国有企业为主,而将有很大可能倾向选择民营资本,例如一家具有深厚金融、房地产等业务背景,且具有不容忽视市场影响力的民营跨国企业,便对此专项混改基金表达出浓厚的兴趣。除此以外,个别BAT互联网巨头也在密切关注这只混改基金。

实际上,不仅仅在基金项目中,在中国铁路总公司、中国联通等企业的混改中,就曾出现过BAT巨头的身影。

业内人士分析称,作为央企混改第一枪,中国联通混改方案的落地,对此后央企混改起到了一定的示范和推动作用。电商作为社会资本参与央企混改,资金注入、股权获取只是合作的第一步,而背后更大的意义是如何借助双方资源,合力拓展出更大的市场空间。

在混改浪潮持续推进的过程中,阿里巴巴等互联网巨头有望成为激发央企创新活力的催化剂。

中国铁路总公司(以下简称“中铁”)日前披露混改新动向,向阿里、腾讯、一汽等企业发出邀请参与公司混改。加之此前已经定调的中国联通、中国黄金集团黄金珠宝有限公司(以下简称“中金珠宝”)的混改方案,电商成为参与央企混改的重要角色。在业内人士看来,电商作为社会资本参与央企混改,资金注入、股权获取只是合作的第一步,而背后更大的意义如何借助双方资源,合力拓展出更大的市场。

一、寻求创新催化剂

在电商参与央企混改的过程中,究竟谁更主动难有定论,但显然双方都存在各自的诉求。首先就央企方面而言,以中国联通为例,根据2015年中国联通曾公布的运营数据显示,仅半年时间就有超过1000万用户流失。有分析人士表示,相较于2009年中国联通拿到3G牌照时的意气风发,如今用户持续流失,很大一部分原因在于没有及时适应用户消费习惯的改变。但也可以注意到,此次混改中国联通所引入的战略投资者多为与自身主业关联度高、互补性强的互联网企业,这有助于将该公司实现企业治理机制现代化和经营机制市场化。

一位不愿具名的金融企业高管表示,央企作为传统企业,多聚焦于制造业以及与民生相关的行业,对于线下的网点布局有着天然优势,但缺乏线上渠道拓展能力。引入电商企业后央企将获取更多的线上流量和数据。此外,市场占有率和利润是电商企业运营成功与否的衡量标准,之所以引入电商企业,主要是央企出于对组织结构和运营管控方面的考量。电商企业将会带动央企进行思维转变,促使法人治理结构等组织结构以及股权架构走向市场化。

在北京中清研信息技术研究院副院长、电子商务交易技术国家工程实验室研究员赵振营看来,尽管央企拥有政策扶持和资金扶持,一直掌握着实体经济的命脉,但是依旧难以抵御电商企业的发展对实体企业的冲击,央企也在探索开拓线上渠道的新方式,因此拥有庞大用户、数据、技术、人才资源的电商企业也就顺理成章成为央企混改时的新力量。

二、打通上下游供应链

相较于央企运营机制的变革,电商企业的诉求更多在于寻找一位强有力的合作伙伴,打通企业上下游资源,同时为当前所面对的线上流量瓶颈找到突破口。京东相关负责人曾就参与中国联通混改的话题对北京商报记者表示,京东参与中国联通混改后,双方将利用各自优势,在核心业务领域展开全面合作。依托各自优势,在营销、物流、技术和金融等业务上开展全方位合作,从而推动重点业务和产业链融合发展。

     对此,通讯专家、信息消费联盟理事长项立刚称,各大电商企业正在尝试搭建完整的生态圈,参与中国联通混改会为企业发展引进相关资源。电信运营商是基础服务商,位于服务的最底层,电商企业作为开发商,大量的业务运营都建立在运营商提供的基础服务之上。同时,联通具有网络能力、销售能力以及服务能力,全国性渠道资源和上亿客户资源都是电商企业在搭建全生态链时所需的资源。

     而在电信领域之外,中企之声研究院院长李锦表示,电商企业一直是商品交易环节中的工具,需要不断获取更多的货和市场,才能充分发挥自身的工具作用,实现价格最大化进而获取更多的资源。同时,多数央企一直在销售端拥有更大的市场话语权,电商企业在将渠道下沉时不断争夺销售端的主导权,央企与电商企业结合会带来下游销售端与市场的融合,双方属于各取所需互相补充,“混改+互联网”也就成为当前改革的新特征。

三、成为混改标签

联手互联网巨头正在成为当下央企混改的一个标签,而在互联网行业中,电商的角色不容小觑。电商企业参与央企混改将在短时间内产生“鲶鱼效应”,或将从内部刺激央企不断创新,从目前来看,央企混改并不是单纯的股权转让,而是侧重引进战略投资者,以股权结构的改变引进现代企业管理制度。

    

           第三章 公司制的益处

在此,端书通过上述内容,引出下列常见问题并为之解答。

问:公司制都有哪些好处?

答:我将从以下两方面进行阐述。

一、公司以出资为限,对外承担责任。

举个例子,A 出资一百万,B 出资一百万,他们共同成立一家两百万注册资本的公司,在经营过程中,因为经营不善,这个企业对外欠款一千万,那按照法律的规定,公司以它现有的资产,对外承担责任就可以了。对于股东来说,每个人以自己的出资额为限,对外承担责任,和自己的家庭财产没有必然的联系,那么这种制度安排,就极大地激发了一部分人投资的热情。  

二、公司制的好处?

因为出资人承担有限责任,于是可以大规模的聚集资金,因为资金的聚集,就可以采购设备,就可以提高生产效率,大大的降低了生产成本,加速了人类社会的进步,由此可见,公司制对人类进步起了非常大的作用。我们也看到,随着企业的不断发展,所有者和经营者,有可能会出现分离,这个分离的现象一部分是因为,老板的时间、精力有限;另外一部分,可能是因为专业的需要,就会导致经营者和所有者的利益,未必是完全一致的。

举个例子,对于医院的医生来说,医生关注的是我的工资,我的奖金,而所有者关注的是我的长期的回报,那所有者要进行研发,进行宣传,进行品牌的推广。于是在所有者和经营者之间,有可能会产生一些利益冲突,我们可能会在医院看到,有些医生人浮于事,工作无法做到尽心尽责,这是企业做大之后,所产生的一个必然现象。

      经济学家和公司法的专家,一直在思考如何进行破解,最初所有者和经营者,可能是对立的,就像我们上期谈到的,资本家和工人之间的矛盾,而现在西方国家在努力地调和,工人阶级和资产阶级的矛盾。他们所用的方法就是用股权激励,或者用全员经济奖励,或者是 MBO 收购。所谓的 MBO 收购,就是管理层持股,管理层收购。

有句谚语说的非常好 “ 没有人会去清洗一辆租来的汽车 ” ,对于员工来说,这个企业就是他们实现谋生的一个工具而已,既然公司制有非常多的好处,也可能存在一些弊端,于是非常多的企业家和一些理论者就在思考,或者实践,如何把所有者和经营者的利益,进行有效的结合。

现在很多大企业推出了事业合伙人制,这也是进行经营者与合伙人,和谐共处的一个有益的尝试。到目前为止,这样的尝试正在如火如荼的进行,那我也在一直传播这样的理论,如何把员工变成企业的合伙人,如何转变他们的心态,将员工的利益和所有者的利益实现长期的绑定。  

 


  1、公司是筹集和吸收社会资金的有效组织形式。公司为社会公众提供了一个最简单、最有效的投资场所,特别是小额股票的广泛发行,就把社会闲散资金纳入了社会资本的轨道。另外,向国外发行股票和购买外国股票已成为国际投资的重要形式之一。

 2、公司在规模经济方面具有突出的优越性。一方面使某些需要巨额资本的部门和企业得以建立,另一方面,使整个社会生产规模得以迅速扩大。

3、公司保证了企业生命的延续性。由于股票不能退还,从而使股票投资变成了一种永久性投资。只要公司不破产,股份资本就会永远存于企业之中,从而使公司作为一个独立的民事主体而长存,避免了独资企业或合伙企业因投资人死亡或合作者退出等因素造成企业半途夭折的现象。

4、公司有利于分散投资者风险。



综上所述,混改对于国企和民企都是一次非常好的机遇。央企作为大型基础设施、高端制造业的供应商正是金砖国家所需的,所以央企与电商合作,将商业贸易在电子商务平台上沟通,有利于中国与其他国家进行贸易往来。


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